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多通道審批下2011年基金擴容大戰在所難免
2011-02-21      

2011年伊始,指數基金成為新基金審批的又一條通道。自此,基金公司可以同時上報股基、債基、QDII、專戶一對多、創新以及指數基金這六種不同類型的產品,基金審批政策再度松動。

1月12日,證監會基金監管部下發《關于進一步優化基金審核工作有關問題的補充通知》(下稱“《補充通知》”),為進一步優化基金審核工作,在基金分類審核制度的基礎上,對指數類股票基金產品進一步實施分類審核。

《財經國家周刊》記者在走訪基金公司時了解到,2011年籌劃上報8只以上產品的基金公司為數不少,有一家深圳的基金公司稱2011年目標為12只。

上海的一位基金經理表示,在多通道審批背景下,基金發行愈加市場化,新基金密集發行或成常態,2011年基金擴容大戰在所難免。

行業擴容

《補充通知》指出,在現有有關規定的基礎上,對指數類股票基金單獨實施分類審核。基金公司可同時上報指數類股票基金的募集申請和主動投資的偏股類基金的募集申請。

2010年年初,中國證監會開始對基金發行審批進行改革,基金公司可同時上報5只不同類型的基金產品。在此背景下,根據Wind資訊統計數據,2010年基金發行數量達到了154只,創下了基金發行數量的新高。其中,由于2010年QDII基金享有專門的審批通道,2010年發行成立的QDII基金高達19只,接近此前4年發行成立QDII基金總數的2倍。

不過,當時指數類股票產品申報走的是常規股票型基金通道。如果基金公司申報募集非指數類股票產品,則不可以同時申請募集指數類股票產品。而本次出臺的《補充通知》后,指數類股票產品將獲得自己的專屬審批通道。

指數基金是以指數成分股為投資對象的基金,即通過購買一部分或全部的某指數所包含的股票,來構建指數基金的投資組合,使投資組合的變動趨勢與該指數相一致。

2009年以來,國內指數基金加速擴容。2010年,除傳統指數基金快速發行外,各種主題類、行業類和風格類指數基金相繼問世,指數基金連續兩年“大爆發”并呈現多元化發展趨勢。

好買基金研究員劉朝陽認為,指數基金的發展主要得益于三大優勢:一是指數基金通過復制特定指數以最小化跟蹤誤差為投資目標,其投資組合是根據指數公開、透明的成分股構成來構建,風險收益特征較為確定;二是指數基金各項費率比主動型基金低很多,這會對累計投資收益產生巨大影響;三是根據國外成熟市場多年發展的經驗,能長期持續戰勝指數基金的主動型基金鳳毛麟角。

“此次將指數基金從股票型基金通道單獨分離出來,一方面不擠占股票基金通道,另一方面也讓指數基金的審批更加暢通和規范化。而隨著各類指數不斷被開發,指數化產品尤其是ETF等指數衍生品的發展空間很大。”劉朝陽說。

基金公司兩極分化?

統計顯示,2009年共成立新基金118只,合計募資3762.61億元,平均單只基金首發規模為31.89億元,而2010年這一數據下降至21.14億元。

對此,北京一家大型基金公司市場營銷人員對記者表示:“雖然新成立基金的總數在逐年攀升,但現在基金越來越難發了。銀行渠道的愈發強勢,現在公司的重點也逐漸轉移到持續營銷上面,發新基金不再是基金擴大規模的首要法則。提升產品業績,以此來擴大老產品的規模、為新產品樹立好口碑,這才是最佳的營銷方式。”

2010年的新基金發行,其中的巨大分化引起了行業的關注。鵬華基金共發行7只新基金,成為年度新發基金數量最多的公司,有的基金公司發行了4到5只新產品,但也有一些公司全年只發行了1只新基金。更有部分處于股權變更的基金公司更是一只新基金未發。

而自2011年以來,剛忙完1月份基金銷售的基金業,又馬不停蹄迎來2月份新基金發行浪潮。中國證監會網站信息顯示,1月以來上報的基金共有22只,1月份被受理的基金共有21只,此外,國投瑞銀等5只基金1月底也已獲批。

“監管部門是想推動基金發行的常態化。”海富通基金市場部人士認為,一些小的基金公司還在生存線上徘徊,面對審批通道的開放,壓力比較大,不過可以借此機會更好地完善其產品線;如果是產品比較完備的大公司,則會開發出更多針對市場需求的產品上報。

建信基金市場部人士對記者表示,2011年可能著力于豐富股票型基金,發展行業基金,而行業基金的基金經理可以由原本該行業研究員擔任,這樣一定程度上可以避免人才短缺的問題。

新基金一直以來都遵循審批制,不過從近兩年的政策來看,基金審批越來越寬松,為此有人認為,基金備案制也有可能在近期實現。而一旦新基金實行備案制,新基金發行的節奏肯定會更加快。“基金公司之間的分化也將更加嚴重,可能會出現強者恒強,弱者恒弱的情況。”上海某基金公司市場部總經理表示。

一位基金公司高層表示,指數基金被動化投資的核心在于產品的開發和設計,從一定程度上說,其核心在于開發產品。產品設計不同,最終導致的收益也不相同,比如2010年是中小盤的行情,因此中小盤指數基金收益遠好于大盤藍籌指數基金。

“相對而言,對基金經理的投資能力要求不高。即使基金經理變動,對基金本身的影響也不大。”該基金高層說,“私募做到的是絕對收益,公募基金才會做被動化投資,這也是公募基金今后發展的重要方向。”

業內人士分析,繼投研能力、渠道競爭力之后,產品設計和創新能力正成為基金公司的又一核心競爭力。“產品競爭將是未來基金公司之間非常重要的方面,并且會越來越受到重視。”鵬華基金產品規劃部負責人表示。

“如果基金公司推出的產品符合當前的市場熱點,對銷售自然有幫助。但是當前的熱點往往已經漲到一定高度,未來上漲的空間比較小,而當前的冷門可能是未來的熱點,但老百姓可能又不認可。這也是產品設計方面比較難解決的問題。”諾安基金總裁助理劉東表示。

劉東認為,未來中國基金業的趨勢會像國外一樣完全自由競爭,公司可以不停地發新產品,同時把不符合市場熱點的老產品進行合并或者清盤。

而完善產品線已不再是基金公司產品設計的唯一目的,在“搶地盤”的最好時期過去以后,黃金(1410.00,-5.80,-0.41%)、新興產業、TMT、醫藥等等各種主題的基金產品頻頻上報和獲批,內地基金業終于開始走上產品細分之路。

記者從證監會網站公開信息了解到,目前已上報的指數基金不僅多達10余只,且類型豐富。緊隨東吳中證新興產業指數基金之后,諾安基金上報了追蹤上證新興產業指數的ETF及其聯接基金;還有中銀上證國有企業指數ETF、金鷹中證技術領先指數增強型等主題類指數基金已上報。

行業類指數基金方面,有國泰上證180金融ETF及其聯接基金、海富通上證非周期行業100ETF及聯接基金等;風格類指數基金華寶興業,也有產品上報。

從指數編制方法角度看,博時基金上報了深證基本面200ETF及聯接基金、銀華基金上報了中證等權重90指數分級基金。更有甚者,南方基金還上報了國內首只債券指數基金中證50債券指數基金(LOF)。一段時間以后,投資者即可通過指數基金實現資產的全方位配置。

晨星(中國)研究中心厲海強表示,隨著行業的擴容和競爭的加劇,基金行業的利潤率應該也會有所下降。因此,是復制領先者拼搶市場份額,還是憑借產品創新來拓展市場邊界,已成為基金公司發展必須思考的問題。

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