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【人物】趣時資本章秀奇:核心資產大跌?加倉的機會來了

好買說:章秀奇認為,短期看經濟依然下行,外部不確定因素仍在,市場大概率會維持震蕩。中長期來看,股市將顯著受益于改革紅和海外資金持續流入,合適的估值情況下,A股表現會優于其它大類資產。近期核心資產如若持續調整,這將會加倉買入提供機會。

9月11日,茅臺、平安為代表的核心資產集體大跌,這為近期市場熱議的核心資產大討論再添新話題。核心資產眼下還能不能投?誰又能扛起核心資產的大旗?接下來市場又會向何處去?在日前舉行的好買交流會上,對于這些問題,趣時資產總經理章秀奇給出了最新的看法。

一、從估值角度看,當前A股仍處在歷史中位數以下,沒有明顯的被低估或者高估。

二、從業績角度看,盡管A股整體業績不甚理想,但已有顯著的底部抬升趨勢。

三、從資金角度看,政策正在引導中長期資金持續流入市場。

四、從政策角度看,改革紅利將是A股穩健表現的重要推動力。

核心資產還能不能投?

核心資產自身估值過高時會有風險,但現在的情況是,核心資產估值并沒有泡沫化,實際上大家并沒有全都在投。

以消費股龍頭為例,它的股東數量只有7、8萬名投資者,低于現在市面上很多50億、100億元中小市值規模的公司。

去年年初,消費龍頭的估值曾漲到30倍左右,但后面迎來了3-6個月的震蕩調整期。“回頭看,那是非常好的買入時機。

如果核心資產被高估的話,投資者需要回避防御。而就現在A股整體估值水平看,核心資產的估值水平相對較低,核心龍頭價格如果持續回調,將帶來買入的機會。

到今年底,MSCI指數、富時羅素指數還會進一步調升A股納入比例。從歷史角度看,當前國內市場中機構投資者的比例并不高,外資持續流入A股的勢頭還未結束。

A股短期震蕩,中長期不悲觀

從5月份以來,市場總體處于震蕩之中。市場短期可能會維持震蕩格局,但中長期看并不悲觀。

短期看,市場大概率維持震蕩。

從宏觀基本面來看,國內經濟增長仍面臨較大壓力。疊加當下經濟轉型進入“攻堅期”,宏觀經濟短期還會持續下行,目前尚未看到觸底回升的明顯證據。

去年4季度以來,國內宏觀調控發生很大變化,從貨幣政策到財政政策都經歷了一個由緊到松的變化。接下來一個時期,政策仍然會相對寬松。受宏觀逆向調節加強、流動性寬松,以及市場利率持續下行等綜合因素影響,這些都會有利于資產價格的表現。

中長期看,市場前景不悲觀。

堅持“房住不炒”總基調不變,國家對房地產的調控力度和持續性超出市場的預期。這種情況下,大類金融資產中股票市場的受益會很明確。

從估值角度看,當前A股仍處在歷史中位數以下,沒有明顯的被低估或者高估。對照眼下美股,上證50為代表的A股大盤藍籌的估值仍有很強吸引力,這一方面會限制大盤的下跌幅度,另一方面也會吸引國際資本持續流入。

從業績角度看,盡管A股整體業績不甚理想,但已有顯著的底部抬升趨勢。受到企業增值稅減稅影響,工業部門的業績表現超出市場此前的悲觀預期。去年4季度開始,公司業績增速底部已經開始顯現。去年下半年因商譽減值等問題導致基數比較低,企業的業績底已經提前到來,這會對A股未來走勢有利。

從資金角度看,政策引導中長期資金持續流入市場。如最近取消QFII、RQFII額度限制,陸港通的資金持續流入,以及國際市場三大指數調升或納入A股,外資加速流入的趨勢也會延續,市場中尤其是龍頭公司的估值定價權將會逐步轉移到外資手上。

從政策角度看,改革紅利將是A股穩健表現的重要推動力。從去年4季度以來,監管層陸續出臺了很多市場改革舉措,如推出科創板、實施注冊制試點等,這些深層次改革的制度紅利將引導長期資金和海外資金持續流入A股。

選擇穩健成長與周期反轉的行業

以往大量的市場研究表明,股票市場中投資收益大多數來自于資產配置,想通過擇時來獲取收益非常困難。

淡化擇時的同時,要重視深度研究。基于價值成長的投資理念,以合理的價格買入優質成長股。精選行業和估值合理的優質成長股。行業選擇上要非常慎重,傾向于選擇穩健成長和周期反轉的行業,在成長性行業做一些重點布局。

具體來看,從自上而下的角度來選擇成長性行業,挑選最為優質的代表性的公司進行配置。今年以來,行業選擇的大邏輯沒有發生變化,大消費、周期反轉的農業股、科技股、金融地產等都有比較好的表現。

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